货币市场大幅波动可能性小

信息来源:经济日报 发布时间:2019-08-19

8月12日至16日,中国人民银行连续5个交易日开展7天逆回购操作,周内累计净投放3170亿元。

这是在央行连续多日暂停公开市场操作后,上周重启操作。7月23日以来,由于货币市场流动性大体平衡,央行也暂停了公开市场操作。直至8月第二周以来,货币市场资金面有所收紧,货币市场利率开始走升。

市场利率开始走升,是因为每逢8月中旬都是税期高峰,企业集中缴税具有流动性回笼效应。与此同时,8月15日还有3830亿元的中期借贷便利(MLF)到期以及政府债券发行缴款等,多个因素叠加,导致流动性偏紧。

上周,为保持流动性合理充裕,央行开始适时为市场提供适度的流动性支持。在连续5个交易日开展逆回购操作的同时,8月15日,为对冲税期高峰到期等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,央行还开展了MLF操作4000亿元,比当日到期量多170亿元,中标利率为3.3%,利率与此前保持一致。

在连续开展逆回购操作后,货币市场利率有所下行,各期限利率曲线趋于平缓。以具有代表性的7天期利率为例,在月中缴税高峰8月15日当天,上海银行间同业拆放利率在当天上午已经下行了1.7个基点至2.68%附近,8月16日更进一步下行至2.67%附近。此外,隔夜和14天期利率均有所下行,下行幅度高于7天期品种。银行间市场质押式回购加权平均利率曲线掉头向下,8月16日同样走低至2.67%。

市场分析人士认为,8月份货币市场出现大幅波动的可能性较小。随着税期高峰过去,公开市场操作的频率和投放量都可能收缩。但8月下旬仍有MLF到期,届时可能继续采取等量对冲或小幅增量续作的方式。接下来在相关经济数据出炉后,货币政策操作空间加大,市场预计货币政策有进一步操作的可能性。